Dans l’univers des startups, une question revient sans cesse : faut-il absolument multiplier les levées de fonds pour réussir ? L’histoire classique veut qu’un entrepreneur identifie une idée, lève des fonds, développe son produit, lève encore plus de fonds, et ainsi de suite jusqu’à une introduction en bourse ou une acquisition juteuse. Mais ce modèle, souvent glorifié dans la Silicon Valley, est-il vraiment le seul chemin vers le succès ? À travers l’exemple inspirant d’une startup qui a choisi une voie différente, explorons pourquoi la course effrénée au capital-risque n’est pas toujours la meilleure stratégie.
Repenser la Croissance des Startups
Dans un écosystème où la levée de fonds est souvent perçue comme une médaille d’honneur, certains entrepreneurs osent défier cette norme. Prenez l’exemple de Pukar Hamal, fondateur de SecurityPal, une entreprise qui utilise l’intelligence artificielle pour accélérer les audits de sécurité des grandes entreprises. Après une levée de fonds de 21 millions de dollars en 2021, Pukar a réalisé que la dépendance au capital-risque pouvait être un piège. Son expérience offre une réflexion précieuse pour les entrepreneurs qui envisagent de suivre ou non le chemin traditionnel.
La Pression du Modèle Classique
Le modèle classique des startups repose sur une logique simple : lever des fonds, croître rapidement, lever encore plus, et viser une sortie spectaculaire. Ce cycle peut sembler séduisant, mais il comporte des risques. La pression de la croissance rapide pousse souvent les entreprises à embaucher massivement, à dépenser sans compter et à prioriser le chiffre d’affaires au détriment de la rentabilité. Pukar Hamal l’a appris à ses dépens lorsqu’en 2022, un marché du capital-risque en crise l’a forcé à revoir sa stratégie.
Plus vous levez de fonds, plus les attentes augmentent, et plus vous perdez le contrôle de votre entreprise.
Pukar Hamal, PDG de SecurityPal
En 2022, face à une trésorerie qui s’épuisait rapidement, SecurityPal a dû procéder à des licenciements douloureux. Cette expérience a été un tournant pour Hamal, qui a décidé de rompre avec le cycle des levées répétées pour viser une croissance plus mesurée et durable.
La Puissance de la Croissance Durable
Plutôt que de chercher à impressionner les investisseurs avec une croissance fulgurante, Hamal a opté pour une stratégie axée sur la rentabilité. SecurityPal s’est concentrée sur l’atteinte d’un seuil de rentabilité, en réduisant les dépenses superflues et en optimisant ses processus. Cette approche, bien que moins glamour, a permis à l’entreprise de bâtir des bases solides. Les clients, comme Airtable, Figma ou Grammarly, ont bénéficié d’un onboarding soigné, réduisant ainsi le risque de churn à long terme.
- Rentabilité précoce : Atteindre un seuil de rentabilité permet de réduire la dépendance aux investisseurs.
- Satisfaction client : Une croissance mesurée garantit un accompagnement personnalisé pour chaque client.
- Contrôle stratégique : Moins de levées de fonds signifie plus de liberté dans les décisions.
En se concentrant sur des marges brutes saines et une collecte de trésorerie efficace, SecurityPal a prouvé qu’une startup pouvait prospérer sans se plier aux exigences des investisseurs. Cette approche, que Hamal qualifie de durable growth, contraste avec le modèle de croissance à tout prix souvent prôné par le capital-risque.
Les Limites du Capital-Risque
Le capital-risque n’est pas intrinsèquement mauvais, mais il s’accompagne de contraintes. Les investisseurs attendent souvent une croissance exponentielle, ce qui peut pousser les startups à prendre des décisions risquées. Par exemple, embaucher trop rapidement ou investir dans des campagnes marketing coûteuses peut sembler judicieux à court terme, mais cela peut fragiliser l’entreprise si les revenus ne suivent pas.
| Approche | Avantages | Inconvénients |
| Levées répétées | Financement rapide, croissance accélérée | Pression des investisseurs, perte de contrôle |
| Croissance durable | Rentabilité, stabilité, autonomie | Croissance plus lente, moins d’éclat médiatique |
Pour Hamal, le choix de ne pas lever de fonds supplémentaires, même dans un marché favorable en 2025, reflète une volonté de préserver l’autonomie de SecurityPal. Cette décision illustre une vérité souvent négligée : lever des fonds n’est pas une fin en soi, mais un moyen parmi d’autres.
Une Nouvelle Vision pour les Startups
SecurityPal n’est pas un cas isolé. De plus en plus d’entrepreneurs explorent des alternatives au modèle traditionnel de levée de fonds. Certains optent pour le bootstrapping, finançant leur croissance grâce aux revenus générés. D’autres recherchent des investisseurs qui partagent leur vision d’une croissance mesurée, comme des business angels ou des fonds axés sur la rentabilité.
Je veux que mon entreprise soit dans une position où elle n’a pas besoin de capital-risque à répétition.
Pukar Hamal, PDG de SecurityPal
Cette philosophie ne signifie pas rejeter totalement le capital-risque. Pour certaines startups, notamment dans des secteurs à forte intensité de capital comme la biotech ou les deep tech, les levées de fonds restent indispensables. Mais pour d’autres, comme SecurityPal, une approche plus prudente peut offrir une alternative viable.
Comment Adopter une Croissance Durable ?
Passer à une stratégie de croissance durable demande une discipline rigoureuse. Voici quelques conseils inspirés de l’expérience de SecurityPal :
- Validez votre marché : Attendez d’avoir un produit qui répond à une demande réelle avant de lever des fonds.
- Contrôlez vos dépenses : Évitez les embauches ou investissements inutiles pour préserver votre trésorerie.
- Priorisez les clients : Investissez dans l’expérience client pour réduire le churn et bâtir une base solide.
- Explorez d’autres financements : Considérez le bootstrapping, les prêts ou les subventions pour diversifier vos sources de revenus.
Ces étapes ne garantissent pas un succès immédiat, mais elles permettent de construire une entreprise résiliente, capable de résister aux aléas du marché.
Un Modèle pour l’Avenir ?
L’histoire de SecurityPal montre qu’il est possible de réussir sans se plier au modèle dominant du capital-risque. En 2025, alors que le marché du financement des startups retrouve un certain dynamisme, de plus en plus d’entrepreneurs pourraient être tentés de suivre cette voie. Une croissance durable ne fait peut-être pas la une des journaux, mais elle offre une stabilité et une autonomie précieuses.
Pour les fondateurs qui hésitent à se lancer dans une nouvelle levée de fonds, l’exemple de Pukar Hamal est une invitation à réfléchir. Et si la clé du succès résidait non pas dans la taille du financement, mais dans la qualité de la stratégie ? À vous de choisir votre chemin.
