Imaginez un instant : nous sommes en janvier 2026, le marché du venture capital sort péniblement d’une des périodes les plus difficiles de son histoire récente… et pourtant, certains acteurs arrivent encore à convaincre les investisseurs institutionnels de leur confier des sommes absolument colossales. C’est exactement ce qui vient de se produire avec Lux Capital, qui vient d’annoncer la clôture de son neuvième fonds à 1,5 milliard de dollars. Du jamais vu pour cette firme qui fête pourtant déjà ses 25 ans d’existence.
Comment une société de capital-risque « old school » arrive-t-elle à réaliser une telle performance dans un environnement où lever ne serait-ce que 200 millions est devenu un exploit ? La réponse se trouve dans une vision très claire, des paris audacieux pris très tôt… et une sacrée dose de timing parfait.
Lux Capital : La deeptech n’a plus de secrets pour eux
Quand on parle de Lux Capital, trois mots reviennent systématiquement : science, frontière et audace. Créée en 2000, la firme a très tôt décidé de ne pas courir après les tendances grand public, préférant financer des technologies qui semblaient souvent trop complexes, trop risquées ou trop lointaines pour les autres investisseurs.
Cette stratégie contre-cyclique s’est révélée payante à plusieurs reprises. Aujourd’hui, elle apparaît presque visionnaire.
Les paris visionnaires d’hier devenus mainstream aujourd’hui
Si vous demandez à n’importe quel investisseur en 2026 quelles sont les catégories les plus « hot », trois thèmes arrivent systématiquement en tête :
- L’intelligence artificielle de nouvelle génération
- Les technologies de défense et de sécurité nationale
- La biologie computationnelle et l’IA appliquée à la santé
Et devinez quoi ? Lux Capital était déjà massivement positionné sur ces trois secteurs bien avant qu’ils ne deviennent des évidences pour le reste du marché.
La défense : quand l’outsider devient incontournable
Pendant des années, investir dans la défense était presque tabou dans la Silicon Valley. Lux n’a jamais eu ce genre de scrupules. La firme a notamment été l’un des tout premiers investisseurs dans Anduril, aujourd’hui valorisée à plus de 30 milliards de dollars et considérée comme l’une des licornes les plus impressionnantes du secteur defense-tech.
« Nous avons commencé à investir dans la défense bien avant que ce ne soit considéré comme sexy. Aujourd’hui, c’est simplement devenu rationnel. »
Josh Wolfe, co-fondateur de Lux Capital
Ils ont également misé très tôt sur Applied Intuition, une société spécialisée dans la simulation pour véhicules autonomes qui travaille aujourd’hui en étroite collaboration avec le Pentagone et qui affiche une valorisation de 15 milliards de dollars.
IA : les bons coups avant l’explosion ChatGPT
Si beaucoup de fonds se sont précipités sur l’IA après novembre 2022, Lux Capital construisait déjà son portefeuille IA depuis plusieurs années. Parmi leurs paris les plus marquants :
- Hugging Face – la plateforme open-source devenue l’infrastructure de facto de l’IA communautaire
- Runway AI – pionnier de la génération vidéo par IA
- MosaicML – rachetée par Databricks pour 1,3 milliard de dollars en 2023
Ces trois investissements démontrent une capacité rare à identifier les infrastructures et les outils qui deviendront essentiels, bien avant que le grand public ne s’en rende compte.
Santé & Biologie : quand l’IA rencontre la science du vivant
Le parcours de Recursion Pharmaceuticals reste l’un des plus beaux succès de Lux dans le domaine de la santé. Introduite en bourse en 2021, la société utilise l’IA et le machine learning pour révolutionner la découverte de médicaments.
Autre sortie spectaculaire : Auris Health, pionnier de la robotique chirurgicale, revendue à Johnson & Johnson pour un montant pouvant atteindre 6 milliards de dollars. Preuve que les paris scientifiques très ambitieux peuvent aussi générer des retours financiers extraordinaires.
Pourquoi les LP font encore confiance à Lux en 2026 ?
Dans un environnement où beaucoup de fonds historiques ont souffert et où les nouveaux entrants peinent à lever, comment expliquer qu’un fonds de 1,5 milliard dollars ait pu se boucler aussi rapidement ? Plusieurs éléments se combinent :
- Track record exceptionnel sur les 5-7 dernières années
- Capacité démontrée à investir très tôt sur des thématiques complexes
- Équipe scientifique de très haut niveau (physiciens, biologistes, ingénieurs)
- Positionnement clair et différenciant : la « frontier tech »
- Réseau très puissant dans les sphères gouvernementales et de défense
- Sorties significatives à la fois en M&A et en IPO
Ces éléments créent une sorte de cercle vertueux : plus Lux réussit sur les sujets difficiles, plus les investisseurs leur font confiance pour continuer à investir sur ces mêmes sujets difficiles… qui deviennent progressivement les sujets les plus rentables.
Les grands défis qui attendent Lux avec ce méga-fonds
Lever 1,5 milliard, c’est une chose. Le déployer efficacement en en tirant des rendements exceptionnels en est une autre. Parmi les défis majeurs qui attendent l’équipe de Lux dans les prochaines années :
| Défi | Complexité | Enjeux pour Lux |
|---|---|---|
| Taille du véhicule | Élevée | Investir des tickets plus importants sans diluer la thèse « early stage » |
| Concurrence accrue | Très élevée | Les meilleurs deals en défense et IA sont de plus en plus disputés |
| Valorisations élevées | Moyenne à élevée | Risque de payer trop cher les futures pépites |
| Géo-politique | Très élevée | Le secteur défense reste sensible aux changements politiques |
| Sorties | Élevée | Retour à des marchés publics difficiles pour les deeptech |
Malgré ces défis, l’historique de Lux montre qu’ils savent généralement naviguer en eaux troubles mieux que la plupart de leurs concurrents.
Ce que ce closing signifie pour l’écosystème deeptech français
Pour les entrepreneurs français travaillant sur des sujets très scientifiques ou de défense, cette levée est plutôt une bonne nouvelle. Elle confirme que :
- Il existe toujours des capitaux très importants pour les sujets deeptech
- Les investisseurs américains restent prêts à regarder l’Europe
- La défense et la souveraineté technologique sont des thèmes structurants pour les 5-10 prochaines années
Plusieurs startups françaises dans l’IA souveraine, la cybersécurité ou les technologies quantiques ont d’ailleurs déjà été dans le radar de Lux ces dernières années. Le fonds dispose désormais de davantage de poudre pour pouvoir suivre ses convictions jusqu’au bout.
Vers un nouvel âge d’or de la deeptech ?
Le closing de ce fonds Lux à 1,5 milliard dollars pourrait bien marquer un tournant. Après deux années très compliquées pour la plupart des acteurs du venture, cette levée record sur une stratégie très technologique et très « hard » montre que l’argent intelligent n’a pas disparu. Il s’est simplement concentré sur ceux qui avaient déjà fait leurs preuves dans les domaines les plus exigeants.
Pour les entrepreneurs qui ont le courage de s’attaquer aux vrais problèmes scientifiques et technologiques de notre époque, le message est clair : les capitaux existent encore… mais ils vont de plus en plus vers ceux qui démontrent le plus tôt possible qu’ils peuvent transformer de la science extrêmement difficile en entreprises d’envergure mondiale.
Et sur ce terrain-là, Lux Capital vient clairement de rappeler qu’ils entendent bien rester parmi les joueurs les plus dangereux du marché pendant encore très longtemps.
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